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证监会:不是小散不能炒股,而是有了“特殊维护”
2017-07-03 13:30

证监会:不是小散不能炒股,而是有了“特别掩护”

昨天下战书,证监会发布了一个和宽大投资者亲身好处非亲非故的大新闻:

《证券期货投资者适当性管理办法》将于7月1日起正式实施,办法以落实证券、基金、期货经营机构适当性管理义务为核心,以投资者分类和产品分级为基础,确保向投资者充分揭示市场风险,目的在于更好地规范机构依法经营,把投资者保护的要求真正落到实处。

同时,证券业协会、基金业协会、期货业协会也同步发布了配套的指引细则。

通俗地说就是:

经营机构要体现自己的专业性,及时、正确、充分地提示客户,“你买这个产品赔钱的可能性很大,最好别买”,www.666k8.com,确保“将适当的产品销售给适当的投资者”,不能为了寻求“多挣钱”,向风险承受能力不足的“小散”和“小白”推销高风险的股票、基金、期货等产品。

举个例子:

我们以2008年香港雷曼“迷你债券”风波为例,雷曼“迷你债券”是由在开曼群岛注册的太平洋国际金融公司发行、由雷曼兄弟亚洲投资有限公司作为安排人、面向个人投资者的债券。远高于市场均匀收益的高回报是雷曼“迷你债券”最为明显的特色。从香港情况看,雷曼“迷你债券”年收益率基本都在5.6%以上,高于同期香港三年期港币按期存款利率。

然而,收益老是微风险相伴而生,雷曼“迷你债券”高回报的代价是其背地暗藏的高风险。销售职员在发行推介时,往往突出宣扬信誉违约调换相关机构的国际著名度和典质品的高级级信用,而对相应风险的提示却轻描淡写,甚至成心粉饰。跟着雷曼兄弟公司破产引发的雷曼“迷你债券”风波,众多购买雷曼“迷你债券”的个人投资者面临资产的宏大损失。

重点来了!

假如这个事件发生在7月1日当前的大陆资本市场,经营机构向你倾销“雷曼‘迷你债券’”时,必需突出宣传产品当面的风险,如果没有对你进行风险承受能力以及产品风险等级评估,充分揭示风险并提出匹配意见(更别提故意掩盖风险了),在风波发生后,你可以告他,要求他们抵偿损失!法院在确认“卖者有责”后,经营机构就得赔偿你的损失。

很开心,有没有?!这几乎是给咱们“韭菜”发了个“护身符”,再也不是经营机构想“收割”就能“收割”的了。

但是,这是针对普通投资者的特别保护,专业投资者不在此列!

专业投资者和普通投资者如何界定?

具体来说,除了机构投资者,天然人成为专业投资者要满意两个条件:

一是金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元;

二是具备2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资阅历,或者存在2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于专业投资者的高等管理人员、会计师、律师等。

“专业投资者”之外均属于“普通投资者”。

然而,需要指出的是,投资者的分类并非情随事迁,两类投资者在合乎一定前提并经由一定流程后可以进行转化。

专业投资者申请转化为普通投资者后,可以获得与普通投资者一样的保护;契合条件的普通投资者在向经营机构申请并失掉批准后,可以转化成为专业投资者,但此时将自主承担由此可能发生的风险和成果。

“护身符”的定位是什么?

说了这么多,仍是让咱们回到办法自身吧,www.666k8.com

证监会消息发言人邓舸答记者问时表示,《办法》定位于适当性管理的“母法”,明确了投资者分类、产品分级、适当性匹配等适当性管理各环节的标准或底线,演绎整合了各市场、产品、服务的适当性相关要求,成为各市场、产品、服务适当性管理的根本根据。

《办法》的中心是强化经营机构的适当性义务,缭绕评估投资者风险承受能力和产品风险等级、充足揭示风险、提出匹配看法等核心内容,通过一系列看得见、抓得着的轨制部署,标准经营机构任务,明白监管机构跟自律组织履职要求,制订逐个对应的监视管理办法,确保各项适当性要求落到实处,实现将适当的产品销售给合适的投资者。

这也是境外投资者适当性制度普遍遵守的基本逻辑,2008年金融危机后,境外成熟市场广泛要求金融中介机构在向投资者销售产品时,遵循一系列适当性行为准则,确保履行适当性义务,好比美国2010年《多德-弗兰克法案》进一步进步了金融中介的适当性义务要求。

“护身符”的主要内容是什么?

邓舸表示,《办法》作为投资者适当性管理的基础规范,首次对投资者基天职类做出了同一安排,明确了产品分级和适当性匹配的底线要求,系统规定了经营机构违背适当性义务的处分措施。

《办法》共43条,针对适当性管理中的实际问题,重要划定了以下制度安排:

一是造成了依据多维度指标对投资者进行分类的体制,统一投资者分类标准和管理要求,解决了投资者分类无统一标准、无底线要求和分类职责不明确等问题。

二是明确了产品分级的底线要乞降职责分工,建立层层把关、严控风险的产品分级机制,建立了监管部门确破底线要求、行业协会制定产品或者服务风险等级名录、经营机构具体划分产品或者服务风险等级的产品分级系统。

三是规定了经营机构从了解投资者到纠纷处置等各个环节应当履行的适当性义务,全面从严规范相关行动,突出了适当性义务规定的可操作性,细化其具体内容、方式和程序,避免成为准则性的“口号立法”。

四是凸起对普通投资者的特殊维护,向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。

五是强化了监管职责与法律责任,针对各项义务制定了相应的违规罚则,确保适当性义务落到实处,防止《办法》成为无束缚力的“豆腐立法”和“没有牙齿的立法”。

普通投资者享有哪些特别保护?

《办法》根据投资者的基本情况、财务状况、投资知识和经验、投资目标、风险偏好等因素,将投资者分为普通投资者和专业投资者两类,目标是要求经营机构根据投资者需要及证券期货产品或服务风险程度的不同,向不同种别的投资者推荐相匹配的产品或服务,并履行差别化的适当性义务。

邓舸流露,普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

具体体当初:

一是经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前,应当告知可能导致其投资风险的信息及适当性匹配意见;

二是向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务,应当履行特别的注意思务;

三是不得向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力,或者不吻合其投资目标的产品或者服务;

四是向普通投资者进行规定情况下的现场告知、警示,应当全过程录音或者录像,非现场方式应当完善配套留痕安排;

五是与普通投资者产生纠纷的,经营机构应当提供相关资料,证实其已向投资者实行相应义务。

所以,真的不必再担心被经营机构“收割”了!

中小投资者还是否自在买卖股票?

说了这么多,可能还会有一些“小散”担忧,是不是7月1日之后,因为本人风险蒙受才能差,就不能自由买卖股票了?

邓舸明确答复称,《办法》并未限度投资者交易自由,而是让适合的投资者购买适当的产品。

具体来说就是,如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品,经过特别的风险警示程序后,经营机构依然可以向其销售产品,投资者买卖股票的权力不受影响。

艰深地说,《办法》更增强调“卖者有责”,但是卖者尽责之后,“买者自信,风险自担”,股票还是你想买就能买。

办法实施差别看待,“新老划断”

针对局部投资者担心《办法》履行时限的问题,邓舸表示,现有投资者参加证券期货交易是按原有的制度支配进行的,实施新的《办法》将充分考虑这一事实情况,实行区别对待,“新老划断”。

详细的做法是:证券期货经营机构向新客户销售产品或供给服务、向老客户销售(提供)高于原有风险等级的产品或服务,须要按照《方法》要求履行。向老客户销售(提供)不高于原有风险等级的产品或服务的,可持续进行,不受影响。也就是说现有投资者,如股票投资者,在《办法》实行后,能够继承交易股票及风险等级不高于股票的产品,但当购置比股票危险等级高的产品时,比方构造化产品、场外衍生品等,则经营机构需要依照《措施》执行恰当性治理请求。

同时,激励经营机构依据实际情况联合客户回访、自查、评估等工作,自动对老客户的适当性管理做出妥善支配。《办法》是证券期货市场的基本性制度,我会将在《办法》实施后一直总结经验,持续优化、完善适当性管理制度。

中国证券业协会同日发布了《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》(以下简称《指引》),协会有关负责人就《指引》有关问题回答了记者的发问。

从哪些方面考核投资者的风险承受能力?

中国证券业协会有关负责人答记者问时表现,证券经营机构可以通过《投资者风险承受能力评估问卷》对投资者财务状态、投资常识、投资教训、投资目的、风险偏好以及年纪、学历、婚姻及家庭情形等其余信息进行懂得。

风险评估问卷是了解投资者信息的一种方式,也是从前始终通用的方式。但问卷不是了解和评估投资者风险承受能力的独一方法。经营机构还应当结合自身实际,通过多种方式和道路“了解你的客户”。通过合理设计问卷标题并迷信设置得分权重,基本反应出大多数普通投资者的风险承受能力情况,经营机构通过综合考虑收入起源、资产状况、债权、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等,对普通投资者按风险承受能力由低到高分为五类(C1到C5)。对普通投资者风险等级进行划分后可以更有针对性地推举与其风险等级相匹配的产品和服务,也有助于辅助普通投资者抉择更为适合自己的产品和服务,公道配置资产,以减少投资损失,增添投资收益。

不同机构的评估成果是否可能不一样?

协会就投资者风险承受能力评估和产品风险等级划分,向行业给出了五类五级的参考性的框架,各家经营机构将据此对本身的每个产品或服务进行风险等级划分,因而相同产品或服务的划分应当处在大抵雷同的等级。

投资者在不同机构取得的评级可能有差异,但不应相差甚远。当然任何时候都不消除个别不规范的机构呈现歹意竞争的景象,低者高评或者高者低评都是不尽到适当性责任的表示,会因此承当法律责任,付出代价。

《办法》要求经营机构建立客户风险承受能力评估数据库,客户基本信息和影响风险承受能力评估的信息发生变化,都应当在数据库中及时更新。由此可见,客户的评级分级是可以调剂的。当然,投资者的这些变更,要及时告知经营机构。

产品或服务风险分级的尺度是什么?

证券经营机构可以将产品或服务风险等级由低至高至少划分为五级,分辨为:R1、R2、R3、R4、R5。

具体划分方式、标准及其变革应当告知投资者。证券经营机构向投资者销售产品或者提供服务波及投资组合或资产配置的,应当按照投资组合或资产配置的整体风险对该产品或者服务进行风险等级评估,肯定其风险等级。

《指引》根据产品或服务的性质、庞杂性、可懂得性、流动性、透明度以及丧失水平等因素,断定了各级产品或服务的风险特征,构成《产品或服务风险等级名录》。等级名录只是对五级产品的风险特点作了一个概要描写。至于具体哪一类产品或服务放在哪一级,则需要经营机构根据自己对风险的理解和断定在《产品或服务风险等级名录》各级中列出绝对应的产品或服务清单。

证券经营机构要做哪些准备?

《指引》需要证券经营机构完成公司制度、技术设备、人员装备等多方面的准备工作。

在投资者适当性管理制度方面,各证券经营机构均需要对比《办法》的要求梳理公司的适当性管理操作流程,包括订正证券经营机构的投资者适当性管理制度以及梳理、优化、完美各业务部分、各项详细业务的适当性管理实施细则。相干制度包含客户分类、风险承受能力评估、金融产品或服务风险评级、适当性匹配、风险提醒和连续适当性管理等措施。

在技术预备方面,各证券经营机构需要树立投资者评估数据库,妥当保存投资者适当性相关的匹配计划、告知警示材料、录音录像资料、自查讲演等,www.666k8.com,而且保留期限要求较高,不得少于20年,这也对证券经营机构的信息系统提出了一项挑衅。此外,在证券营业网点现场向一般投资者进行的主要的告诉和警示,应该全进程录音录像,这也需要洽购相应的录音录像装备,并完善体系配置。

在人员准备方面,因为对证券经营机构适当性管理义务的进一步晋升,需要增长专业人员,设置适当性管理专岗,履行投资者评估、适当性复核、自查等工作,发展专项培训,以确保适当性管理工作相符监管要求。

对证券经营机构的技术系统有何要求?

《办法》发布后,证券经营机构就开端了各项筹备工作。斟酌到证券经营机构改造升级信息技术系统需要必定时光,协会在下发《指引》发布实施告诉时,要求证券经营机构在《指引》宣布实施之日起六个月内实现投资者适当性管理信息技巧系统的改革进级。

来源:中国证券报-中证网


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